TRS (Total Return Swap) 총수익스왑 개념 및 예시 — 진짜 기초

*개인적인 공부를 위한 정리이기 때문에 다소 부정확한 내용이 있을 수 있습니다. 

TRS (Total Return Swap) 총수익스왑 개념 및 예시 — 진짜 기초

 

1️⃣ TRS 한 줄 정의

TRS = 어떤 자산에서 나오는 ‘모든 수익’을 서로 바꾸는 계약

👉 “그 자산을 가진 것처럼 수익·손실을 주고받는 스와프”

 

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2️⃣ ‘Total Return(총수익)’이 뭔데?

어떤 자산(주식·채권 등)을 들고 있으면 보통 2가지가 생겨:

1. 가격 변동 (오르거나 내리거나)
2. 현금수익
   • 주식: 배당
   • 채권: 이자

👉 이 둘을 합친 게 Total Return(총수익)

 

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3️⃣ TRS에서 누가 뭘 주고받아?

등장인물 2명

① 총수익 지급자 (보통 은행)

• 자산을 실제로 보유하고 있음

② 총수익 수취자

• 자산을 직접 사지 않았지만
• 그 자산의 수익을 받고 싶음

 

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4️⃣ 계약 내용은 아주 단순해

✔ 은행 → 총수익 수취자

• 해당 자산의 총수익(가격변동 + 이자/배당) 지급

✔ 총수익 수취자 → 은행

• 고정금리 또는 변동금리 지급

👉 즉,

“너는 이 자산의 수익을 가져가고,
나는 대신 이자만 받을게”

 

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5️⃣ 예시 하나로 바로 이해

상황

• 대상 자산: 어떤 회사채
• 은행이 그 채권을 보유

TRS 계약

• 은행:
  • 채권에서 발생한 이자 + 가격변동분을 지급
• 상대방:
  • 은행에 이자(LIBOR + α 같은 것) 지급

결과

• 상대방은:
  • 채권을 안 샀는데
  • 산 것처럼 손익을 가져감

👉 이게 TRS의 핵심이야.

 

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6️⃣ TRS를 왜 쓰냐?

① 자산을 직접 안 사고 노출만 얻고 싶을 때

• 규제
• 자금 부족
• 회계·재무구조 이유

👉 “소유 ❌ / 효과 ⭕”

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② 레버리지 효과

• 적은 돈으로
• 큰 자산 수익에 노출

👉 헤지펀드가 TRS 좋아하는 이유

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③ 대차대조표 관리 (은행 입장)

• 자산은 계속 보유
• 위험은 상대방에게 이전

 

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7️⃣ CDS랑 TRS 차이 (시험 포인트)

구분	CDS	TRS
교환 대상	부도 위험	총수익 전체
지급 조건	부도 발생 시	항상
성격	보험 유사	소유 효과 이전

👉 시험에서:

• “TRS는 자산의 총수익을 이전한다”
• “TRS는 신용위험뿐 아니라 가격위험도 포함”

 

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8️⃣ 한 줄 요약 (이거 기억)

TRS는 자산을 직접 보유하지 않고도
그 자산의 모든 수익과 손실을 가져가는 스와프다.